CNH Industrial

CNH Industrial produkuje maszyny rolnicze i budowlane. Jej główne marki to Case IH i New Holland w sprzęcie rolniczym oraz CASE w sprzęcie budowlanym. Raportuje trzy segmenty: Agriculture, który daje większość sprzedaży, Construction oraz Financial Services. Agriculture sprzedaje ciągniki, kombajny, opryskiwacze, siewniki i technologie precyzyjne przez niezależnych dealerów na całym świecie.

Financial Services (CNH Capital) pożycza pieniądze rolnikom i dealerom na zakup maszyn, a jego zarządzany portfel wynosił 27,8 mld USD na 30 września 2026 r. CNH zarabia na sprzedaży maszyn, częściach zamiennych i usługach oraz na odsetkach od pożyczek. Jej sprzedaż zależy od cyklu rolniczego, który zależy od cen płodów rolnych, dochodów rolników i stóp procentowych. 9 listopada 2026 r. CNH zgodziła się sprzedać 70% swojego biznesu Construction Equipment firmie Kobelco Construction Machinery, więc stanie się głównie firmą od maszyn rolniczych.

Rynek wycenia CNH z dyskontem, ponieważ cykl maszyn rolniczych jest na dole, a inwestorzy nie wiedzą, kiedy się odwróci. Niskie ceny płodów rolnych i wysokie koszty ściskają dochody rolników, więc odkładają oni zakup nowych maszyn. W Q3 2026 sprzedaż kombajnów w branży w Ameryce Północnej spadła o 13%, a sprzedaż ciągników i kombajnów w Ameryce Południowej spadła o 22% i 19%. Sprzedaż Agriculture w CNH spadła o 2%.

Skorygowany EBIT Agriculture wzrósł do 173 mln USD ze 137 mln USD, ale ten wzrost wynikał głównie ze zwrotów ceł, które CNH zapłaciła wcześniej, a CNH wyda większość tych zwrotów na działania jednorazowe. Pożyczki zaległe ponad 30 dni stanowiły 4,1% należności na 30 września 2026 r., wobec 3,5% rok wcześniej, głównie w Ameryce Południowej. S&P obniżyła rating CNH do BBB w kwietniu 2026 r., a Fitch zmienił perspektywę na negatywną w maju 2026 r. W październiku 2026 r. FTC i USDA wszczęły dochodzenie w sprawie praktyk dealerów sprzętu rolniczego, a wyższe prognozy zbiorów USDA obniżyły ceny kukurydzy i soi. 9 listopada 2026 r. CNH zgodziła się sprzedać 70% biznesu Construction Equipment firmie Kobelco i użyć gotówki na zmniejszenie zadłużenia.

Aby luka się zamknęła, cykl rolniczy musi się odwrócić w 2027 r.: zapasy dealerów muszą pozostać niskie, branżowa sprzedaż ciągników i kombajnów musi przestać spadać, a CNH musi zrealizować zaktualizowaną prognozę na 2026 r., czyli marżę Agriculture 5,1% do 5,4% i wolne przepływy pieniężne segmentu przemysłowego od 300 mln do 450 mln USD. Zaległe pożyczki w Ameryce Południowej muszą przestać rosnąć, dochodzenie FTC nie może doprowadzić do przepisów ograniczających umowy z dealerami, a transakcja z Kobelco musi zostać zamknięta do końca 2027 r. Raport roczny i prognoza na 2027 r. w lutym 2027 r. to następny test. Jeśli popyt odbije w 2027 r., luka może zamykać się powoli w latach 2027 i 2028. Głównym ryzykiem jest dłuższe dno dochodów rolników.

1. 9 lis 2026Spełniony

   Wyniki za Q3 2026: marża Agriculture i przeterminowane pożyczkiMarża Agriculture zgodna z całoroczną prognozą od 5,0% do 5,5% i przeterminowane pożyczki na poziomie 4,4% lub niższym oznaczają zaliczenie; obcięcie prognozy na 2026 albo wyższe przeterminowane pożyczki oznaczają niezaliczenie.Wynik: Marża Agriculture wyniosła 6,0% w Q3 2026 dzięki zwrotom ceł, CNH utrzymała środek prognozy marży na poziomie 5,1% do 5,4% i podniosła prognozę EPS, a zaległe pożyczki spadły do 4,1%.
2. 9 lut 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za cały rok 2026 i prognoza na 2027Prognoza na 2027 z wyższą sprzedażą i marżą Agriculture oznacza zaliczenie; prognoza na 2027 z ponownie niższą sprzedażą oznacza niezaliczenie.
3. 2027 · szac.Oczekuje

   Dochodzenie FTC i USDA w sprawie sprzętu rolniczegoDochodzenie, które kończy się bez nowych przepisów ani działań prawnych przeciw modelowi dealerów CNH, oznacza zaliczenie; nowe ograniczenia umów z dealerami albo części i serwisu oznaczają niezaliczenie.
4. Q4 2027 · szac.Oczekuje

   Transakcja z Kobelco w sprawie biznesu Construction Equipment zostaje zamkniętaZamknięcie do końca 2027 r., z gotówką użytą na zmniejszenie zadłużenia, zalicza test; opóźnienie do 2028 r. albo nieudana transakcja go nie zalicza.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 9 listopada 2026CNH podała wyniki za Q3 2026. Przychody wyniosły 4,35 mld USD, mniej więcej tyle samo co rok wcześniej. Zysk netto spadł do 35 mln USD z 67 mln USD z powodu niegotówkowego odpisu 156 mln USD na aktywa podatkowe w Brazylii, a rozwodniony EPS wyniósł 0,02 USD. Skorygowany zysk netto wzrósł do 205 mln USD ze 109 mln USD, a skorygowany rozwodniony EPS wyniósł 0,16 USD. Wyniki obejmują 109 mln USD zwrotów ceł przed opodatkowaniem, które CNH zapłaciła wcześniej. Sprzedaż Agriculture spadła o 2% do 2,9 mld USD, a skorygowana marża EBIT Agriculture wzrosła do 6,0% z 4,6%. Wolne przepływy pieniężne segmentu przemysłowego wyniosły minus 10 mln USD. CNH podniosła prognozę na 2026 r. dla skorygowanego rozwodnionego EPS do 0,44 do 0,48 USD z 0,41 do 0,46 USD oraz dla wolnych przepływów pieniężnych segmentu przemysłowego do 300 mln do 450 mln USD z 200 mln do 400 mln USD. Zmieniła prognozę marży Agriculture na 5,1% do 5,4% z 5,0% do 5,5%.
• 9 listopada 2026CNH uzgodnił sprzedaż 70% swojego biznesu maszyn budowlanych firmie Kobelco Construction Machinery, spółce zależnej Kobe Steel. Transakcja wycenia ten biznes na 1 mld dolarów wartości przedsiębiorstwa. CNH spodziewa się otrzymać 700 mln dolarów w gotówce, przed korektami z tytułu zadłużenia netto, kapitału obrotowego i innych pozycji, i zachowa 30% nowej spółki joint venture. CNH planuje użyć gotówki na spłatę długu. Spodziewa się zamknięcia transakcji do końca 2027, po zgodach regulatorów.
• 19 października 2026CNH podał, że opublikuje wyniki za Q3 2026 9 listopada 2026, z transmisją internetową o 9:00 ET.

Ostatnie wyniki

3 sierpnia 2026 (8-K na sec.gov)

Następne wyniki

Oczekiwane około 9 lutego 2027. Spółka nie potwierdziła terminu.

• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 30 września 2026Złożono 9 listopada 2026 · cnhi-20260930
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 30 czerwca 2026Złożono 3 sierpnia 2026 · cnhi-20260630
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 3 sierpnia 2026 · cnhi-20260803
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 31 marca 2026Złożono 30 kwietnia 2026 · cnhi-20260331
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 30 kwietnia 2026 · cnhi-20260430

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 1567094)

• Dochody rolników pozostają niskie dłużej. Niskie ceny upraw i wysokie koszty nakładów sprawiają, że rolnicy odkładają zakup nowych maszyn. W październiku 2026 wyższe prognozy plonów USDA znów obniżyły ceny kukurydzy i soi. Dłuższy dołek utrzymuje niskie wolumeny i marże.
• Ryzyko kredytowe w Financial Services. Pożyczki zaległe ponad 30 dni stanowiły 4,1% należności na 30 września 2026 r., wobec 3,5% rok wcześniej, głównie z powodu trudnej sytuacji rolników w Ameryce Południowej. W Q3 2026 CNH odnotowała też niegotówkowy odpis 156 mln USD na aktywa podatkowe w Brazylii z powodu dawnych strat w tym kraju. Wyższe straty obniżają zysk i mogą podnieść koszty finansowania.
• Regulacje. FTC i USDA wszczęły w październiku 2026 dochodzenie w sprawie praktyk dealerów sprzętu rolniczego. Ustalenia mogą doprowadzić do nowych przepisów albo działań prawnych, które zmienią sposób współpracy CNH z dealerami oraz sprzedaży części i serwisu.
• Cła i handel. Cła podniosły koszty CNH w 2026 r. i obniżyły marże segmentów. USA obniżyły niektóre cła na sprzęt w czerwcu 2026 r., a CNH dostała w Q3 2026 zwroty części ceł, ale przepisy handlowe mogą szybko się zmienić.
• Ratingi kredytowe. S&P obniżyła CNH do BBB w kwietniu 2026, a Fitch ma negatywną perspektywę dla jego ratingu BBB. Kolejna obniżka podnosi koszt długu, który finansuje Financial Services.
• Transakcja z Kobelco wymaga zgód regulatorów, a CNH oczekuje jej zamknięcia do końca 2027 r. Opóźnienie lub porażka transakcji zostawia w CNH biznes budowlany z jego niskimi marżami.

Większość długu CNH finansuje biznes Financial Services, który pożycza pieniądze rolnikom i dealerom. Na 30 września 2026 r. dług łączny wynosił 25,5 mld USD: 21,7 mld USD w Financial Services, zabezpieczone pożyczkami i leasingiem dla klientów, oraz 4,3 mld USD w Industrial Activities. Czytaj dalej

Rentowność przy obecnej stawce

0,8% (obecna stawka roczna, przy dzisiejszej cenie 12,49 USD)

Stopa dywidendy

0,8% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 12,49 USD)

Wypłacono na akcję

0,10 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 1)

Obecna stawka roczna

0,10 USD (0,10 USD × 1 rocznie)

Wskaźnik wypłaty

61% zysku z ostatniego roku obrotowego (rok zakończony 31 grudnia 2025)

Ostatni dzień bez dywidendy

21 maja 2026, 0,10 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

Od 2015 do 2025 dywidenda rosła o około 2,9% rocznie.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 13 listopada 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.